Geçen yıl artan jeopolitik riskler ve global iktisatta belirsizliklerin devam etmesi inançlı liman varlıklardan olan altına talebi artırdı. 2025 yılında ise ABD Merkez Bankası (Fed) başta olmak üzere değerli merkez bankalarının atacağı adımların altının seyri üzerinde tesirli olması bekleniyor.
2024 yılında 2 bin 790 dolarla tarihi tepesini gören altının ons fiyatı yılı yüzde 27,2 artışla 14 yıllın en yüksek getirisini kaydederek 2 bin 623 dolar ile tüm vakitlerin en yüksek yıllık kapanışını gerçekleştirdi.
Dünya Altın Konseyi’nin yayınladığı rapora nazaran, 2024 yılında merkez bankalarının alımları tüketici talebindeki yavaşlamayı dengeledi.
Asya bölgesindeki yatırımcıların, altın üzerinde daima varlık gösterdiğinin belirtildiği raporda, üçüncü çeyrekte azalan getirilerin ve zayıflayan dolar endeksinin başka bölgelerdeki yatırımcıları da altına çektiği kaydedildi.
Raporda, altının artan piyasa dalgalanmaları ve jeopolitik risklere karşı müdafaa aracı olarak oynadığı role dikkat çekilirken 2024 yılındaki performansında da bu role vurgu yapıldı.
Konuyla ilgili değerlendirmelerde bulunan HSBC Portföy Başekonomisti İbrahim Aksoy ve Yatırım Finansman Başekenomisti Erol Gürcan, altının 2025 vizyonu hakkında görüşlerini paylaştı.
ABD’de çekirdek enflasyonda düşüşün son aylarda yerini görece yatay bir seyre bıraktığını belirten Aksoy, Fed’in aralık projeksiyonlarında 2025 için daha az faiz indirimi öngörmesinin ons altın için aşağı tarafta risk yarattığını kaydetti.
ABD’de enflasyonun 2025’te görece yüksek seyredebilme ihtimali olsa da, kontrol altında kalacağı beklentisiyle ons altın üzerinde besbelli bir yükseliş tesiri yaratmayabileceğini aktaran Aksoy, ABD’de bütçe açığının ve münasebetiyle borçlanmanın çok düzeylere ulaşması durumunda, altının dolara alternatif olarak inançlı liman pozisyonunda ön plana çıkabileceğinin altını çizdi.
ABD tarafından Çin’e daha yüksek gümrük vergileri uygulanması durumunda Çin’in buna karşılık olarak rezervlerinde altın varlığını artırma adımı atabileceğini bildiren Aksoy, bu türlü bir durumun ons altın fiyatını olumlu etkileyebileceğini tabir etti.
Aksoy, jeopolitik risklere de değinerek, “Önümüzdeki yıl için Rusya ve Ukrayna ortasındaki savaşın sona erdiği ve jeopolitik risklerin azaldığı bir durum ons altın fiyatına olumsuz tarafta yansıyabilir. Jeopolitik risklerin yüksek seyretmesi ons altın fiyatını desteklemeye devam edebilir.” yorumunu yaptı.
“KISA VADEDE KAR SATIŞ HAREKETLERİ GÖRÜLEBİLİR”
Yatırım Finansman Başekenomisti Erol Gürcan da, 2025 yılında altın fiyatlarında ana eğiliminin üst istikametli kalabileceğini lakin bu durumun kısmen fiyatlara yansıdığını tabir ederek, kısa vadede kar satış hareketlerinin de görülebileceğine işaret etti. Gürcan, yükselişe neden olabilecek gelişmeler ortasında, Fed’in faiz indirim döngüsüne girmesiyle birlikte, sabit getirili dolar cinsi varlıkların cazibesinin kademeli bir biçimde azalmaya başlayacak olmasını gösterdi.
Gürcan, buna ek olarak, altın ve emtia fiyatlarının global piyasalarda dolar cinsinden fiyatlanması nedeniyle Fed’in faiz indirimlerinin doların global para ünitelerine karşı kıymetini düşürme potansiyeline dikkat çekerek, şu değerlendirmelerde bulundu:
“Faizlerin düşmesiyle birlikte büyümenin ve enflasyonun orta uzun vadede tekrar yükseliş eğilimine girme ihtimali, Trump’ın izlemesi beklenen siyasetlerin hem enflasyonist sonuçlara yol açma hem de meçhullüğü artıracağı kaygısı, süregelen jeopolitik riskler altın fiyatlarındaki ana eğilimin orta uzun vadede üst taraflı kalmasını sağlayabilecek kimi kıymetli ögeler olarak not edilebilir. Lakin, bu ögelerin kısmen fiyatlara yansımış olduğunu ve kısa vadede kâr satış hareketlerinin görülebileceğini de göz gerisi etmemek gerekir.”
“FED DAHA AZ FAİZ İNDİRİMİ ÖNGÖRMESİ ONS ALTIN İÇİN AŞAĞI TARAFTA RİSK YARATIYOR”
Hükümetlerin artan borç yükü ve bütçe açıklarının altın fiyatları üzerindeki tesirleri hakkında da açıklamalarda bulanan Gürcan, artan enflasyonist beklentiler ve politik riskler altın fiyatlarını desteklese de, bu tesirlerin piyasada kısmen fiyatlanmış olduğunu belirterek, “Yüksek borçluluk ve artan bütçe açıkları, global bazda enflasyonun pandemi öncesindeki düzeylerin üzerinde dengelenme mümkünlüğünü artırmakta. ABD tarafında Trump’ın vaatlerinin bütçe açığını daha da artırıcı ve enflasyonist tesirlerde bulunması beklenmekte. Bu durum, enflasyondan korunma eğilimini öne çıkararak altın fiyatlarını destekleyebilir. Fakat, bu riskin kısmen fiyatlarda olduğunu tekrar vurgulamakta yarar bulunmakta.” tabirlerini kullandı.
Merkez bankalarının altına yönelik talebi hakkında değerlendirmede bulunan Gürcan, Trump’ın yine lider seçilmesiyle birlikte ticaret savaşı ve muhafazacı siyasetlerin artma riskinin olduğunu belirterek, talebin sürmesini ve altın fiyatlarının desteklenmesini sağlayabileceğini kaydetti.
Gürcan, Trump’ın 20 Ocak’ta vazifeye başlamasının öne çekilen talebi etkilediğini ve gelecek devirde talebin bir ölçü olağanlaşma ihtimalinin bulunduğunu aktararak, “Bununla birlikte, Trump’ın atacağı adımlar beklenenden daha olumlu bir tablo yaratması ya da altına güçlü talep gösteren ülkelerde önemli ekonomik yavaşlamaların yaşanması, merkez bankalarının altın talebinde azalma yahut sona erme üzere sonuçlar doğurabilir.” değerlendirmesinde bulundu.
Gürcan, global çapta kıymetli merkez bankalarının faiz indirim döngüsüne başladığını hatırlatarak, bu durumun altın fiyatlarında üst taraflı bir tesire neden olabileceğini kaydetti.
Piyasada kelam konusu muhtemel durumun kısmen fiyatlandığına işaret eden Gürcan, “Beklenenden daha sonlu yahut kademeli indirimlerin görülmesi durumunda ise riskler aşağı taraflı olacaktır.” tabirlerini kullandı.
“ABD VE ÇİN ORTASINDA ÖLÇÜLÜ BİR TABLO OLUŞABİLİR”
Yatırım Finansman Başekenomisti Gürcan, müdafaacı siyasetlerin ve ticaret savaşına yönelik telaşların artmasının da gelecek yıl altına yönelik talebi artırabileceği değerlendirmesini yaparak, Çin iktisadında gözlenen yavaşlama eğiliminin derinleşmesiyle altın talebini sınırlayabileceğini vurguladı.
Kripto para piyasası üzere görece riskli varlıklara olan talebin artmasının altın fiyatlarına yansımalarını kıymetlendiren Gürcan, portföy oluştururken altını ekseriyetle makul yüklerle taşınması konusunda tavsiye edildiğini kaydetti.
Gürcan, alternatif yatırım araçlarının popülaritesinin artmasının bir ölçü talep kaymasına yol açabileceğini belirterek, altın yatırımcısının yatırım iştahında çok radikal bir düşüşe sebep olmasının kısa vadede çok kolay görünmediğinin altını çizdi.